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P2P风险敞口被媒体严重夸大 危机中的网贷如何走出迷雾?



被媒体夸大的风险敞口

 

“我觉得媒体不应该用‘交易规模’这个指标来描述平台风险敞口,而应该关注贷款余额。因为只有待收的资金才存在兑不兑付的情况,已发生过的交易规模不应该用来描述未来的风险。动不动用千亿、百亿级去定义一个(爆雷)平台,其实是加剧恐慌。”人人聚财创始人兼CEO许建文如此建议。

 

这也是深圳市互金协会的呼吁。“累计交易量或成交额”是指平台自上线以来全部交易量之和,为流量概念;“待偿余额或存量规模”是指特定时点平台上所有投资人(出借人)持有的未结清投资标的(借款资产)的本金及应收利息之和,为存量概念。针对眼下媒体过分夸大风险敞口的报道,深圳市互联网金融协会秘书长曾光表示希望媒体理性报道。

 

风险敞口的夸大在一定程度上加剧了恐慌情绪的蔓延:此前被报道成300亿级平台的钱爸爸,截至今年6月末的累计待收余额为12.77亿元;被报道成千亿级风险平台的小牛在线,截至7月14日的待收余额为114.39亿元。

 

不少P2P业内人士表示,经过大半年的有序压降,整体的待收金额是下降的。之所以现在还会发生流动性危机,核心症结是因为在合规备案期内,平台不能再通过发行新增标的形式,去承接以前期限错配的资产;老的资产又没有到期退出,投资人如果一赎回,平台就只能拿自有资金垫付,由此极易引发流动性危机。

 

 多重风险导致

 

一名刚刚离开网贷行业的前高管分析,P2P债权大面积逾期的原因有三点:

 

一是宏观经济形势下行,许多投入中小企业项目的风险比以往更高;

 

二是羊群效应导致投资人信心严重受挫,各大平台资金净流出非常严重;

 

三是P2P并没有降低市场的融资成本,前期平台为了推高估值高位套现,不得不追求规模,在去杠杆的眼下,泡沫必然被刺破。

 

此外,有分析人士认为,爆雷跟股市下行不无关系,目前好几家机构都是因底层资产涉及上市公司贷款项目逾期而受牵连。

 

企业信用风险高发的同时,因为去杠杆的关系,非标融资却继续萎缩:6月份信托贷款继续收缩1660亿,委托贷款继续收缩1600亿,未贴现票据收缩3630亿,总体收缩接近8000亿。因此,企业的信贷获得主渠道又回到了银行表内,许多企业无法在银行获得贷款,资金链吃紧,累及P2P平台。

 

结束刚兑 回归信息中介

 

每一个倒下的P2P平台,背后都是无数投资人的血泪。事实上,出事的平台不完全是虚假诈骗的平台,也有一些是存管信息完备、经营比较规范的,爆雷更多的是投资者被恐慌情绪支配下所产生的非理性羊群效应所致,甚至出现了一些“乌龙逾期”事件。比如,今金贷一借款标的的借款人在6月30日还款到期,虽然按时还款,但是恰逢周末银行无法处理对公业务,导致未及时回款到出借人账户,由此造成了投资人的恐慌。

 

大多数出现问题的平台的资产真实性和资产质量没有问题,跑路的是极少数,只是抗流动性风险的能力弱了一点。

 

根据2016年颁布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定,网络借贷信息中介机构承担客观、真实、全面、及时进行信息披露的责任,不承担借贷违约风险。但事实呢?在大多数P2P平台中,都会设置风险备付金。P2P平台在平台借款中提取一定比例的资金放入专用账户,当借款逾期或违约时,平台按照条款用这笔资金偿付投资人。

 

这类似于银行的存款准备金,但问题是,P2P并非是金融机构,没有提供风险备付金的硬性要求。但显然在实际操作中成了行业一个不成文的规定。因为,相比提高信用门槛和提供资产抵押这些手段,通过设置风险准备金来吸引投资者,对于平台来说更简单,效果也更好。

 

在草根中生长起来的互联网金融,原本信任就像高原上的氧气一样稀缺,它们没有银行等持牌机构背后的隐性政府信用担保,以及完善的存款保险制度,但是又面临着低门槛准入带来的残酷竞争。尤其是当市场上的投资者还不够成熟,不具备风险识别能力的背景下,P2P平台提供的风险备付金,客观上使其承担了刚性兑付的责任,成为不被法律认可的实质金融机构。

 

在这样的前提下,投资者以为向平台出借的钱跟银行存款一样免于损失。但关键是,投资者很难理解风险准备金的真实定位;平台很难做到监管层“清晰、公正、无误导”的要求。但事实上,平台只是信息中介,没有担保兑付的义务,而投资人在借贷合同到期前就要求偿付也不符合法律要求。

 

因此,只有彻底终结刚性兑付,当前的这场P2P信任危机才有可能得到解决。如果仅仅是优胜劣汰,而不解决刚兑困境,那么越来越多的投资者集中于少数大平台,再遇到危机时发生挤兑的后果恐怕更难以控制。

 

如果终结了P2P的风险备付金制度,投资者该如何信任那些素未谋面的借款人呢?信息透明才是增加互信的最可靠途径,P2P要回归本质—信息中介。

 

在《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》中规定,需要披露的关于借款人的相关信息包括:借款人基本信息、项目信息、项目风险评估及可能产生的风险结果、已撮合未到期项目有关信息等。同时,要求借款人配合网络借贷信息中介机构及出借人对项目有关信息进行调查核实,保证提供的信息真实、准确、及时、完整、有效。而且指引没有规定,但不披露相关信息可能导致借款人、出借人产生错误判断的,网络借贷信息中介机构应当将相关信息予以及时披露。

 

事实上,这对于平台来说是一个并不容易的任务。“到底哪些是虽然未披露但是可能导致出借人产生错误判断的”信息?官方没有更进一步的解释,如果将来出现兑付危机,那么该如何界定平台、借款人在信息披露上的责任?而面对庞大的借款人群体,平台又如何能保证借款人提供的信息是真实、准确、及时和完整呢?恐怕这才是P2P平台和监管机构真正需要考虑的问题。

 

当然,P2P回归信息中介后,投资者也该成长起来了,天下没有高收益、零风险的投资,自己的决定最终还要自己承担。

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