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行业大咖看资管:扛过至暗时刻,光明就在眼前

自4月27日资管新规颁布以来,资管市场发生了巨大变化,叠加股市、汇市、债市的巨大波动,资管市场进入了迅速收缩期和震荡期,许多机构匆忙转型,而一些实力不强的小银行,干脆就放弃了银行理财和资管业务。

 

那么,这两个月,主流资管机构发生了哪些变化?遇到了哪些困难和挑战?他们是如何应对的?对监管又存在哪些诉求?在第五届金融科技外滩峰会上,来自券商、银行、保险、互金等机构的行业大咖们纷纷表达了各自的观点。

 

 

本次峰会于7月7日-8日召开,由中国金融四十人论坛(CF40)旗下上海新金融研究院(SFI)主办,金融城协办。8日下午,金融城CEO吴雨珊主持了主题为“资管新规下财富管理新趋势” 的专场讨论,以下为嘉宾观点集锦。

 

金融城CEO  吴雨珊

 

 

瞿秋平:券商应该建立以客户为中心的财富管理模式

 

SFI常务理事、海通证券总经理   翟秋平

 

SFI常务理事、海通证券总经理翟秋平表示,今年在资管新规出台前,大家有些担忧,出台后整个资管业务发展还是平稳的。此前大家一些主观上的想法,和实际情况存在差距。

 

关于如何应对资管新规的影响,翟秋平认为,券商应该充分挖掘和利用自身优势抢占财富管理市场份额。研究支持方面是券商可以发力的重点,应该着力深耕。无论对内容还是机构投资者而言,券商研究团队为其跨市场、跨产品、跨行业的大类资产配置要提供强力的支撑。

 

翟秋平表示,资管业务步入主动性管理阶段,银行的综合服务能力要提升,券商的综合服务能力也要提升。

 

新规的出台,为券商及财富管理转型提供了新的机遇,券商规模越大,机遇越大。券商应该建立以客户为中心的财富管理模式,为客户提供全方位服务。服务能力是决定券商今后在资管业务、财富管理业务中市场占有率的关键因素。

 

谢伟:挑战远大于预期

 

SFI理事单位代表、上海浦东发展银行副行长  谢伟

 

“资管新政虽然机遇大于挑战,这个挑战远远大于预期,”SFI理事单位代表、上海浦东发展银行副行长谢伟直言。

 

谢伟从四个方面谈了他的感受:

 

一是新规配套细则没有出台。资管新政出台后,大家对政策理解准确、施行严格,但在实际操作中,由于配套细则没有出台,执行政策以后,很多业务的发行受到了极大的制约,新业务量因而大幅度下降。

  

二是担心细则出台周期过长。之前总说监管层会针对不同业态相应出台实施细则,但目前还没有出来。新政出来以后,先观察一下市场的反应、各家银行或是保险的适应情况与问题,有利于细则制定的周全性。但周期过长,也会使得相应商业体陷入茫然,影响业务实施。

 

三是过渡期外部环境出现较大震荡,不够平稳。资管新政出台,至2020年底是过渡期,期间外部环境的相对平稳对各商业体顺利完成过渡常重要。但非常不幸,从4、5月份以来,国内金融市场环境发生了比较大的变化,债市、股市暴露出了很大风险,包括中美贸易战带来的外汇政策市场的变化,给实体经济也带来一系列的影响。这些外部影响都会影响资管新规的顺利过渡。

  

四是符合监管规定的产品发行不达预期。过渡期两个多月,以银行为例,资产管理部门可能做好了准备,但渠道和客户部门可能没有做好准备,或者说银行总行做好了准备,分支机构还远远没有做好准备,比如净值型产品的发行规模、增长速度,远远没有达到预期。

 

王庆:扛过至暗时刻,光明就在眼前

 

SFI学术委员、上海重阳投资管理股份有限公司总裁  王庆

 

SFI学术委员、上海重阳投资管理股份有限公司总裁王庆表示,资管新规的初衷非常好,而且一定会有效地降低中国经济和金融体系的系统性风险。但在实际执行上,也的确对市场、对金融产品和金融机构有些影响和冲击。

 

一是对市场的影响。从资管新规实施以来以及实施前夕,对市场已经有了影响。最直接的就是信用债市场现在几乎已经关闭,没有流动性;信用债市场融资功能也已经大大弱化。

 

二是对金融产品的影响也很深刻。资管新规的落地,抽象地讲,就是要使资本市场更准确地为信用风险定价,即打破刚性兑付预期。可以预见,未来一段时间,非标准化的各种理财产品规模会大幅度萎缩。取而代之的将会是银行存款和其他的标准化金融产品,包括以交易所为基础的、标准化金融产品,如股票、债券以及受严格金融监管的净值型产品,公募基金和私募基金。

  

但目前,非标金融产品已经出现规模萎缩,但标准化金融产品的需求还没有显现,如果这种状况持续下去,金融市场的动荡会不可避免传导到实体经济,因为这些都是金融对实体经济支持的具体载体。  

 

三是对金融机构的影响。可以预见,过去几年一些中小型金融机构快速扩张的趋势,肯定会受到抑制,而各类非银行金融机构的发展空间也会受抑制。我们在经过了过去几年的金融创新和金融自由化以后,正处在一个调整阶段,在金融机构层面,就是体现为传统的金融机构市场份额、竞争格局、竞争地位会得以加强。

 

王庆总结道,无论是对市场、产品和机构的影响,当前都是冲击是最大的时候,但最后的结果,很可能是各个行业、各个子行业的头部机构会突出出来,在金融监管的环境,最终的市场格局和地位会进一步加强。我们只要扛过最黑暗的时刻,未来很可能还是比较光明的。

 

杨峻:建立投资者适当性管理体系十分重要

 

SFI理事单位代表、中国平安集团副首席风险执行官  杨峻

 

SFI理事单位代表、中国平安集团副首席风险执行官杨峻表示,在资管新规的背景下,财富管理行业可能会面临两个趋势、两个发展的新格局。第一,各家资管机构更多地要拼主动管理的能力;第二,投资者适当性管理体系,显得尤为重要。

 

他还指出,资产管理机构要从了解客户、了解产品、信息披露、建立投资者风险承受能力与产品风险的适配体系以及投资者教育等五个方面着手建立一个好的投资者适当性管理体系。只有这样,才有可能在打破刚兑、没有资金池运作的前提下,做到“合适的产品卖给合适的人”,打造我们的差异化竞争优势,应对资管新规挑战。

 

关于资管新规对保险行业的影响,杨峻表示,对保险来说,资金是长期的,受新规影响相对较小。由于竞争对手受到影响比较大,从这个角度看,保险反而是利好。本来保险在整个金融业业态的占比就比较低,美国保险业占金融附加值30%以上,但在中国,可能10%不到。所以保险资管的发展空间本来就大。

 

高帆:业界与监管需要更多的沟通

 

SFI理事单位代表、宜信公司高级副总裁  高帆

 

“资管新规开始,大家要注重风险了,要提高投资管理能力,这些对专业人士来说肯定是好事。” SFI理事单位代表、宜信公司高级副总裁高帆如是说,金融是实体的血液。比如VC/PE基金投资新兴企业,是市场经济的活力是不可切割的一部分,怎么能有一个比较合理的定位,让它能有一个比较合理的生存空间,这是行业更关心的事情。

 

高帆表示,很多时候出现一个风险事件,容易一刀切,窗口期相对来说比较短,这样就会给市场造成一些动荡。监管无非就是希望降低系统性风险,各国监管其实都一样,作为从业者应主动与监管沟通,才能让监管了解到那些企业是比较强的、是头部的,哪些是有问题的。无论是国内还是国外,自律只能做到一定的程度,对监管层而言,主动监管十分必要。

 

金融城将于9月2日举行第三届金融科技北京峰会,届时将呈现更多金融科技行业发展精彩内容,敬请期待~~~

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