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未来资管最优格局是什么? 杨再斌:银行做信贷 资管做投资


5月5日上午,在金融城举办的“过渡期资管机构的业务转型和合规运营”高级研修班上,浦发银行资产管理部副总经理杨再斌表示,“即便没有资管新政,市场也已经在倒逼资管业务转型。传统资管业务走的路和传统商业银行走的路差不多,按照传统模式走下去是死路一条。

 

资产新规发布牵动百万亿市场神经,市场普遍认为新规对银行理财和银行的经营影响巨大。杨再斌认为,资管新政对商业银行未必是坏事,尤其对跳出传统思维的银行来说。

 

首先,统一监管环境下,相当于是全牌照。以前商业银行发的都是私募,现在可以发私募也可以发公募。银行有资产、渠道、客户资源优势,新规下能否根据发公募产品的机会找到市场的优势,关键还要看创新。

 

其次,新政通过多个条款明确真正的受托原则,也明确了没有管理能力的机构可以委托别人管理。这给有创新能力的机构提供了千载难逢的机会。未来,很多资管业务肯定要进行差异化竞争。

 

再次,允许商业银行成立自己的资管子公司,会彻底改变商业银行资管业务的经营格局和经营思路。信贷看过去,投资看未来。资管业务如果用信贷思维去做,做不好,会面临很多掣肘。资管业务更多做的是投资业务。

 

未来几年,中国的社会资产负债表会出现大规模的调整”,杨再斌表示,银行资管要找准方向,抓住资产负债表重新调整的机会。

 

对于市场关心的过渡期资管业务转型问题,他提出了建设性意见,“未来最优的格局是商业银行做信贷,资管公司做投资,真正实现表内外联动、投贷联动。

 

他指出,目前资管业务转型的最核心的问题是找准自身定位,实现差异化竞优势。具体有以下几个方面:

 

第一、全面重塑产品体系,产品要由预期收益性向净值型转化。净值产品不仅调整估值,还要提高交易管理能力。

 

第二、在期限错配的问题上,采取“两头在外+受托+交易”的方法来解决。具体来说,在负债方面,不同期限产品在不同投资者之间交易;资产方面,转标、交易、同业协作多种策略相结合;模式上,由受托管理模式替代产品销售模式。

 

本期研修班于5月5日—6日举行,是金融城大资管人才培养计划的第四期。近80家银行、基金、信托及互金机构的130位学员参与了课程。

 

 

研讨会现场

 

5月5日下午,金融城还与中国金融四十人论坛共同举办了一场极具含金量的闭门研讨会。央行、银保监会、中国基金业协会等相关部门领导,以及100家银行、保险、券商等主流金融机构的代表出席研讨会,就如何理解、执行资管新规进行了热烈的讨论。

 

以下为杨总部分精彩观点

 

浦发银行资产管理部副总经理 杨再斌

 

即便没有资管新政,市场已经在倒逼资管业务转型。

 

政府一直强调直接融资是方向,目前部分融资需求回表主要是为规范资管业务而出现的阶段性现象。在行业更加规范的未来,投行、资管业务仍然大有所为,投资将以标准化资产为主。

 

在传统思维定势下应对资管新规是很困难的。

 

资管新政对商业银行未必是坏事,对继续以传统模式发展的商业银行是坏事,对跳出传统思维的机构是好事。

 

中国商业银行的利差水平在全球中等偏下。为什么赚这么多钱?因为杠杆率太高。一旦出现不良,容易出现危机。

 

中国的融资结构是失衡的,造成企业杠杆率高,导致银行杠杆率也高。如何有效降下来,这是宏观调控最深的背景。

 

新规后,最优的格局是商业银行做信贷,资管公司做投资和股权,真正实现表内外联动、投贷联动。

 

未来几年,中国的社会资产负债表会出现大规模的调整,银行资管要找准方向,抓住资产负债表重新调整的机会。

 

资产新规下,业务驱动将由资产驱动转向能力驱动。传统的商业银行资产管理业务主要由资产驱动,新形势下商业银行的资产管理能力越发重要。

 

成本法只是在熊市时有利,在牛市时不一定比市值法有利。

 

千万不要认为将理财产品销售给客户是资管业务的唯一模式。

 

未来大类资产配置将向三个风向转化:由经营资产向经营策略转化、由债权型投资向权益型投资转化、由重视增量向增量和存量盘活并重转化。

 

未来银行也将进一步完善其风控系统,由传统的信贷模式向综合模式进行转变,以适应资管业务的发展。

 

银行盈利来源将由利差向利差+价差+流动性溢价转变。比如由单一ABS向Pre-ABS到ABS再到Reits全产业链布局。Pre-ABS赚利差,ABS赚价差。

 

城商行和农商行不能单打独斗,发挥自身募资优势,让客户不流失,资管业务形成各种战略合作。

 

资管子公司最大优势是独立法人地位,可以做投资与产品的创设。

 

学员感受

 

 

学员认真学习中

 

 

学员认真学习中

 

不虚此行,了解了关于新产品、估值等方面的解读及监管制定新规的背景及思路——广发银行

 

现在好多银行在净值化理财的开发上都缺乏经验,感觉一头雾水。这次收获还是比较大的,除了一些基础知识理念外,更多的是思路得到了启发和开拓——大连银行

 

研讨会监管不回避问题,也回应了很多疑问,现在我们心里有了个大概。希望配套细则赶紧出台——东莞农商行

 

监管领导很敢说话,这个交流渠道很有效率,收获很大。可惜时间太短了——国泰君安

 

这次会议层次很高,监管有问必答不避讳,感觉很震撼。如有再有类似活动,一定要提前通知,确保把时间留出来——瀚亚资本

 

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